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Synonyme:
Kurzform:
engl.: efficient market

Definition 1:

Aktienkurse sind nicht vorhersehbar, weil der Markt zu effizient ist. In einem effizienten Markt werden viele kluge Leute (Fama nannte sie rationale Profitmaximierer) dann, wenn es neue Informationen gibt, diese Information aggressiv derart verwenden, dass sich die Kurse sofort anpassen - bevor irgendjemand profitieren kann. Vorhersagen für die Zukunft haben daher in einem effizienten Markt keinen Platz, weil die Aktienkurse sich zu schnell anpassen.

Fama gab zu, es sei unmöglich, die Idee eines effizienten Marktes empirisch zu überprüfen. Die Alternative, so stellte er sich vor, war es, Tradingsysteme oder Trader zu identifizieren, die eine bessere Performance erzielten als der Aktienmarkt. Wenn eine solche Gruppe existierte, dann sei der Markt offensichtlich nicht effizient. Wenn jedoch niemand die Fähigkeit habe, besser zu sein als der Markt, dann könnte man annehmen, dass die Kurse alle verfügbaren Informationen reflektierten und der Markt somit effizient sei...

Die Gründe, warum die Theorie des effizienten Marktes nicht zu verteidigen ist, lassen sich einfach zusammenfassen:

1. Investoren sind nicht immer rational. Folgt man der Theorie des effizienten Marktes, dann setzen Investoren, indem sie alle verfügbaren Informationen nutzen, an der Börse rationale Kurse. Allerdings haben ausführliche Forschungen in der Verhaltenspsychologie ergeben, dass Investoren keine rationalen Erwartungen besitzen.
2. Investoren verarbeiten Informationen nicht korrekt. Sie verlassen sich ständig auf intellektuelle Abkürzungen, um die Aktienkurse festzulegen, statt sich der Fundamentalanalyse zuzuwenden, die den intrinsischen Wert eines Unternehmens aufdecken würde.
3. Die Maßstäbe, mit denen Performance gemessen wird, betonen die kurzfristige Performance, was es nahezu unmöglich macht, den Markt langfristig zu schlagen.

...

Buffetts Problem mit der Theorie des effizienten Marktes beruht auf einem zentralen Punkt: Sie belohnt keinen Investor, der alle verfügbaren Informationen analysiert und damit einen Konkurrenzvorteil erzielt. "Weil man richtigerweise beobachtete, dass der Markt sehr oft effizient war, ging man dazu über, fälschlicherweise daraus zu schließen, dass er immer effizient sei. Der Unterschied zwischen diesen beiden Annahmen ist wie Tag und Nacht."

Investieren mit Warren Buffett
Robert G. Hagstrom