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Wie man von der Klugheit des "Orakels von Omaha" profitiert

2.) Wie Sie von Buffetts Lehren profitieren können

Diejenigen, die danach trachten, vom Verstand des Orakels von Omaha zu gewinnen, haben Glück - es gibt mehrere Wege, wie Sie das machen können.

Natürlich ist die offensichtlichste Methode, Aktien direkt in Berkshire Hathaway selbst zu kaufen. Berkshire ist eine ungewöhnliche Entität. Seitdem Buffett 1965 effektiv die Kontrolle über die Holdingsgesellschaft übernahm, hat er die Aktien nie aufgeteilt oder eine Dividende erklärt, weil er der Überzeugung ist, dass jeder Überschussertrag für die erneute Investierung gehalten werden sollte - und es ist schwierig, an diesem Denken herumzudeuteln. Die andere Sache, sich hinsichtlich Berkshire im Kopf behalten sollte, besteht darin, dass die Investitionsseite des Geschäfts des Unternehmens nur ein Teil der Geschichte ist. Berkshire ist auch eine der größten Versicherungsgesellschaften der Welt. Beachten Sie, dass Versicherungsunternehmen auf zwei Weisen Geld machen: versicherungstechnischer Gewinn und Investmentertrag.

Auf der versicherungstechnischen Seite ist Berkshire sehr gewinnbringend. Die GEICO Tochtergesellschaft der Gesellschaft konzentriert sich darauf, Fahrer mit niedrigem Risiko zu günstigen Sätzen zu versichern. Das ist ein solides Nischengeschäft - es ist leichter, die Anspruch-Ausschüttungen zu modellieren, die notwendig sind, um sicherere Fahrer abzudecken. Inzwischen ist die Rückversicherungseinheit der Gesellschaft (Rückversicherung ist das Geschäft, andere Versicherungsgesellschaften zu versichern als ein Mittel, um das Risiko zu verteilen) einer der größten und gewinnbringendsten Spieler in der Branche.

Obgleich versicherungstechnische Gewinne sicherlich wünschenswert sind, bringen die Versicherungsoperationen von Berkshire einen zusätzlichen Vorteil mit sich - sie füttern Buffett mit einem großen Haufen Bargeld zum Investieren. Besonders, nachdem die Versicherungseinheiten des Unternehmens Prämien einnehmen, ist Buffett dann frei, dieses Kapital zu investieren, bis sie als Ansprüche ausgezahlt werden müssen. Dieses Bargeld - Floaten genannt - bildet den Kern dessen, was Buffett für Berkshire investiert. Natürlich investieren alle Versicherungsgesellschaften ihr Floaten in Aktien und Obligationen. Wenn es jedoch um Berkshire geht, kaufen Sie den Investmentverstand von Warren Buffett als einen Teil der Mischung.

Es gibt auch einen anderen einzigartigen Weg für private Anleger, direkt in Buffetts Philosophie zu investieren: der Wisdom Fund (WSDVX). Die festgesetzte Absicht dieses Investmentfonds ist es, die Investitionen nachzuahmen, die durch Berkshire Hathaway getätigt werden, und zu seinen Spitzenholdings gehören Coca-Cola, Wells Fargo, American Express und Johnson & Johnson - was Buffett langfristige Kernpositionen widerspiegelt. Beachten Sie jedoch, aber dass sich die Gewinne des Fonds von denjenigen von Berkshire unterscheiden können, weil Buffett auch Anteile in vielen privaten Geschäften hat, sowie Auslandswertpapiere. Dennoch ist der Fonds noch ein schneller und leichter Weg, den Fußstapfen Buffetts zu folgen.

Anwendung der Lehren von Buffett

Wenn Sie in Berkshire, den Wisdom Fund, investieren, oder einfach Aktien auswählen, die traditionell Buffett Lieblinge sind, so sind das alles gute Wege, von Buffetts zeitloser Value Philosophie zu profitieren. Jedoch ist die beste Idee von allen, von den Investitionen von Buffett zu lernen und zu versuchen, seine Techniken an Ihre eigene Investmentstrategie anzupassen.

Unabhängig von Ihrer besonderen Investmentstrategie würde Buffett eine langfristige Kaufen-und-Halten [buy-and-hold][1] Perspektive empfehlen. Er glaubt auch, dass Diversifikation[2] nur für Anfänger ist, weil erfahrenere Investoren besser dran sind, wenn sie sich an ihre besten Ideen halten, als ihr Vermögen zu dünnen zu verteilen. Suchen Sie nach vollentwickelten, gut geführten Gesellschaften mit gutet Cash-Flow-Sichtbarkeit, hohen Gewinnen auf dem Kapital und nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen. Und wenn Sie sie finden, widerstehen Sie dem Drang, sich in täglichen Schwankungen zu verfangen.

Mit all dem im Sinn haben wir unzählige Stunden damit verbracht, den Markt nach einigen Aktien zu durchsuchen, die unserer Meinung nach Buffetts Kriterien erfüllen. Keine dieser Auswahlen ist zurzeit im Berkshire Portfolio. Jedoch aus einer Vielfalt von Gründen glauben wir, dass sie am besten den Geist der Philosophie von Buffett veranschaulichen.

Wir sind dabei, den Rest des heutigen Artikels einer Rezension von drei Qualität Buffett-artigen Investitionen zu widmen...

Automatic Data Processing (NYSE: ADP)

ADP ist einer der weltgrößten Bearbeiter von Gehaltsabrechnungen mit einer feststehenden Basis von 585.000 Kunden, die ungefähr 35 Millionen Arbeiter auf dem ganzen Erdball vertreten. Das Unternehmen liefert auch eine vollständige Folge von zusammenhängenden Geschäftsdienstleistungen, vom Hintergrundüberprüfung bis zur Verwaltung der Arbeitgeberleistungen, sowie von Bestandsverwaltungssystemen und Unterstützung für mehr als 25.000 Kraftfahrzeughändler.

Jeden Tag erhalten Millionen von Leuten ihre Löhne, entweder über das Gehalt oder über direkte Einzahlung, und wenige von uns halten jemals an, um darüber nachzudenken, wie dieses Geld von einemArbeitgeberkonto auf unser eigenes übertragen wurde. Jedoch kann der Prozess besonders für größere Organisationen ziemlich komplex sein. Arbeitszeitnachweise müssen vielleicht gültig gemacht werden, Sozialversicherungssteuern müssen berechnet werden, und Abzüge für Gesundheitsfürsorge-Prämien und Ruhestandskontobeiträge müssen einbehalten werden. Das Bestimmen der Endsumme und sicherzustellen, dass Angestellte schnell und akkurat bezahlt werden, kann ein teures und zeitraubendes Unternehmen sein. An genau diesem Punkt kommt ADP ins Spiel.

Als ein zuverlässiger Führer im Feld behandelt ADP diese ausgegliederten Operationen für Tausende von Arbeitgebern auf der ganzen Welt – und das reduziert die Ausgaben, beseitigt Buchhaltungskopfweh und gibt Gesellschaften mehr Zeit, um zu tun, was auch immer sie am besten tun.

Wenige Rivalen können sich messen mit der umfassenden Plattform, die ADP gebaut hat - das Unternehmen verteilt jetzt Gehälter zu einem von allen sechs privaten Sektor-Arbeitern in den Vereinigten Staaten. Und sobald jene Gesellschaften von der Last der Lohn- und Gehaltsliste befreit worden sind, wenden sich viele von ihnen ADP für andere Dienstleistungen zu, wie Mitarbeiter Hintergrundüberprüfung, Arbeiter-Entschädigungserfassung, und 401 (k) Pläne - alles von der "Einstellung bis zur Pensionierung“. ...

Mit einem gut respektierten Markennamen und einer globalen Plattform, die unglaublich schwierig und teuer sein würde, um zu wiederholen, werden die Kernoperationen von ADP durch einen breiten wirtschaftlichen Burggraben geschützt. Wie es häufig der Fall ist, ist dieser Burggraben für das Auge unsichtbar, aber sein Einfluss spiegelt sich wider in den hohen Umsatzrenditen des Unternehmens, die sich zurzeit auf 20% - gut über dem Branchendurchschnitt belaufen.

Obwohl Arbeitslosigkeit ebbt und flutet, neigen günstige demographische Daten (Bevölkerungswachstum, längere Lebenserwartung, usw.) dazu, die gesamte Größe des Bestands an Arbeitskräften mit der Zeit auszudehnen. ADP hat nett von dieser Tendenz profitiert und einmal 41 Konsekutivjahre des zweistelligen Einkommenswachstums angehäuft. Obwohl dieser eindrucksvolle Streifen ablief, als die Ereignisse vom 11. September 2001 eine schwere Tribut von der Wirtschaft forderten, ist ADP noch ein Modell der Konsistenz, und Analysten nehmen an, dass das Unternehmen ein gesundes Gewinnwachstum von +14% pro Jahr im Laufe der nächsten fünf Jahre liefert.

Diageo (NYSE: DEO)

Der brauende König Anheuser-Busch (NYSE: KNOSPE) ist zurzeit eines von Buffetts Top Holdings, und es fällt nicht schwer anzunehmen, dass er auch viele günstige Charakterzüge in einem der Rivalen des Unternehmens von jenseits des Teichs finden könnte - dem weltgrößten Lieferanten alkoholischer Getränke: Diageo. Diageo produziert, verpackt und verteilt eine breites Sortiment von erstklassigen Produkten auf mehr als 180 Märkten in der ganzen Welt.

Bier bleibt an der Spitze als das Wahlgetränk der Nation. Jedoch haben in den letzten Jahren der Wein und die Spirituosengruppen die Lücke deutlich geschlossen, und sie sitzen jetzt dicht dahinter. Überall im Land haben viele Alkoholiker, besonders die Trend bewusste jüngere Menge, zunehmend ein Glas Wein oder einen spritzenden Cocktail statt einer Flasche Bier bestellt. Und obgleich der pro Kopf Bierverbrauch in den letzten Jahren flach gewesen ist, haben Weinkellereien und Destillateure des geistigen Getränks einen bedeutenden Aufwärtsknick in ihrem Geschäft erfahren. Viele der populärsten Marken der Welt fallen unter den Diageo Schirm, einschließlich: Crown Royal, Guinness Stout, Johnny Walker, Smirnoff, Captain Morgan, Jose Cuervo und Tanqueray. Und Millionen von Verbrauchern sind zu Spitzenprämien-Marken abgewandert, und spielten damit direkt in die Kraft von Diageo.

Dank mehrerer Wellen der globalen Konsolidierung war die Gesamtzahl der Alkohol-Händler im Laufe der letzten paar Jahrzehnten stark rückläufig, und Diageo ist eine achtunggebietende Kraft in der Branche. Und mit seiner Größe und Spielraum ist Diageo im Stande, seinen Erfolg in neuen Märkten wirksam einzusetzen. Zum Beispiel erfährt sein internationales Marktsegment (einschließlich Lateinamerika, Afrika und dem Nahen Osten) zweistelliges Verkaufswachstum - das erlaubt es der Gesellschaft weiterhin zu wachsen, trotz bereits universaler Beliebtheit auf den meisten entwickelten Märkten.

Zusammen mit einem strahlenden Verkaufsbild genießt Diageo auch starke Massenproduktionsvorteile, berauschende Nettogewinnspannen von ungefähr 20% und sehr niedrige Kapitalvoraussetzungen. Im letzten Jahr beliefen sich die Kapitalaufwendungen der Gesellschaft (549 Millionen  $) nur auf ungefähr 3,5% des Gesamtumsatzes (16 Milliarden $). Infolgedessen ist DEO in der Lage, Barrels von jährlichem freien Cash-Flow zu erzeugen - von dem es viel verwendet, um eine gesunde Jahresdividendenzahlung zu finanzieren.

Insgesamt ist Diageo ein klassisches Unternehmen mit breitem Wallgraben, dessen Produkte größtenteils von zyklischen Verlangsamungen oder wirtschaftlicher Turbulenz abgeschirmt sind - und es liegt noch innerhalb der Reichweite von Value Investoren.

NYSE Euronext (NYSE: NYX)

Die New Yorker Börse ist die größte und flüssigste Börse der Welt mit etwa 3.300 börsennotierten Gesellschaften, die auf mehr als 25 Billionen $ geschätzt werden. Als Entgelt für "ausgezeichnete Dienstleistungen und hervorragende Marktqualität und Sicht­barkeit" können die jährlichen Zulassungsgebühren auf der "Big Board"[3] ["Große Tafel"] eine Größenordnung von 500.000 $ erreichen. Die meisten älteren Blue Chip[4] Gesellschaften der Nation (und mehrere ausländische Spitzengesellschaften) werden auf dem ehrwürdigen NYSE Parkett gehandelt, während protzigere High-Tech Unternehmen normalerweise in der Nasdaq[5] beheimatet sind.

Im Laufe der vergangenen 15 Jahre ist das globale Handelsvolumen an einem gesunden jährlichen +25% Tempo gewachsen, und diese Tendenz sollte in den kommenden Jahren anhalten. Wachsende Bevölkerungen, reduzierte Handelskosten und technische Innovationen (wie online Finanzinformationen und Recherche) haben alle dazu beigetragen, den Aktienbesitz zu den Massen zu bringen. 1983 besaß nur ein Fünftel aller US-Haushalte Aktien. Heute ist dieser Prozentsatz auf eine Hälfte angewachsen, und mehrere Zehntausende von Leuten schließen sich jedes Jahr den Reihen der neuen Investoren an. Besser noch, unabhängig davon, ob die Aktienauswahl der Investoren Geld einbringt oder verliert, erhält die NYSE einen kleinen Anteil von jeder Transaktion.

Wie viele ihrer Rivalen hat die NYSE darauf geachtet, sich einen größeren Erwerb zu sichern, und die Gesellschaft fand seinen Preis mit Euronext (die Vereinigung von Börsen in Paris, Brüssel und Amsterdam) - die zweitgrößte Aktien/Terminbörse in ganz Europa. Die Bewegung wird den Aktionären aus mehreren Gründen nützen.

Um zu beginnen, es steht zu erwarten, dass die Kostenersparnisse von der transatlantischen Fusion 275 Millionen $ pro Jahr erreichen, die für die bereits hohen Umsatzrenditen des Unternehmens den Weg ebnen könnten, um ein gutes Stück über die 50%-Marke hinaus zu expandieren. Zweitens wird der Erwerb das Transaktionsvolumen drastisch erhöhen und der Gesellschaft erlauben, aus ihrem skalierbaren Geschäftsmodell Kapital zu schlagen. Schlussendlich, Euronext wird die Produktangebote der NYSE würzen, indem Terminkontrakte zur Mischung hinzufügt werden. Das Terminwaren-Volumen wächst nicht nur schnell, sondern es neigt auch dazu, viel weniger waremäßig zu sein als der Equity Handel - was größere Preiskalkulationsmacht bietet.

Das ist ein Geschäft, wo Größe eine Rolle spielt, nicht nur in Bezug auf die Liquidität (werden Investoren von liquiden Börsen angezogen, wo Preise effizient sind und sich sofort Änderungen im Angebot und Nachfrage anpassen), sondern auch wegen der Massen-produktionsvorteile. Als die größte und flüssigste Börse in Welt profitiert die New Yorker Börse von einem starken "Netzwerk Effekt". Zur gleichen Zeit wollen Gesellschaften bei einer Börse zugelassen sein, wo sie die höchste Sichtbarkeit haben, was dem Zulassungsgeschäft der NYSE einen breiten wirtschaftlichen Wallgraben verschafft.

NYSE hat viele der Gütestempel, nach denen Buffett sucht: Skalierbarkeit, kräftige Umsatzrenditen, bedeutende Barrieren für den Zugang, und (es sei denn, dass Leute plötzlich aufhören, in Aktien, Optionen und Terminwaren zu investieren) eine robuste Nachfrage und sehr wenig Bedrohung des Veraltens. Mit seiner bereits etablierten Infrastruktur sollten irgendwelche zusätzlichen Einnahmen größtenteils ins Endergebnis fließen, was die Aktien dieses ehrwürdigen Unternehmens vorwärts in die vor uns liegenden Jahren vorantreibt.

Lesen Sie zu "Die Spitzenauswahlen von Warren Buffett" weiter:

• Einleitung
• Buffetts Philosophie
• Wie Sie von Buffetts Lehren profitieren können
• Was kauft Buffett zur Zeit?

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Produktinformation

Gebundene Ausgabe

Verlag: FinanzBuch Verlag; Auflage: 2 (2005)

ISBN-10: 3932114175

ISBN-13: 978-3932114175

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